S&P500の積立をオルカンに変えました｜中身は63.55%がアメリカ、中国とインドは上位5に入っていません

積立をS&P500からオルカンに変えました。それでも、6割はアメリカを買い続けます。

オルカンが連動するMSCI オール・カントリー・ワールド・インデックスの国別比率は、2026年7月31日時点でアメリカが63.55%。日本が5.05%です。アメリカから降りたわけではなく、アメリカを6割に薄めて、残りを世界に散らしただけでした。

オルカンの中身は63.55%がアメリカです。上位5に中国とインドは入っていません

オルカンのベンチマークであるMSCI オール・カントリー・ワールド・インデックスは、先進国23ヵ国と新興国24ヵ国、合計2,460銘柄で構成されています。世界の投資可能な株式市場の約85%をカバーする指数です。2026年7月31日時点の国別比率がこれです。

国・地域	比率
アメリカ	63.55%
日本	5.05%
イギリス	3.19%
台湾	3.14%
カナダ	3.01%
その他（42ヵ国）	22.07%

上位5に中国もインドも入っていません。 カナダの3.01%より下ということです。

組入上位はApple 4.8%、NVIDIA 4.4%、Microsoft 3.1%、Amazon 2.2%、Alphabet 1.9%（eMAXIS Slim 全世界株式の2026年7月末時点）。上のほうを見ると、S&P500とほぼ同じ顔ぶれが並びます。違うのは、その下に世界の1,000社以上がぶら下がっていることです。

中国やインドに賭けたいなら、オルカンは向いていません

俺は最初、「これから中国やインドが伸びるならオルカンで拾える」と思っていました。これは考え方が逆でした。

MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックスは時価総額加重です。伸びそうな国を先回りして買う仕組みではなく、伸びた結果として時価総額が大きくなった国の比率が、あとから上がる構造になっています。

だから今のオルカンを月10万円積んでも、日米以外に向かう金額は31.4%ぶんの約31,400円です。特定の新興国に賭けたいなら、オルカンではなく新興国のファンドを別に買うことになります。

S&P500からオルカンに変えた理由は、日本が40%から5%になった過去です

1989年、世界の株式時価総額に占める日本の比率は約4割と言われていました。世界の時価総額ランキング上位20社のうち14社が日本企業だった時代です。その日本が、2026年7月末のMSCI オール・カントリー・ワールド・インデックスでは5.05%になっています。

40%から5%です。

あの時に日本株だけを持っていた人は、そこから戻ってきませんでした。世界を丸ごと持っていた人は、日本の比率が勝手に下がって、代わりに上がった国へ自動的に乗り換わっていました。

俺が怖いのは暴落ではありません。覇権国が沈んだまま、そこに全部を賭けていた未来のほうです。アメリカが1位を守り続けたとしても、世界全体で見た比率が40%まで落ちることはありえます。その時に「アメリカは1位なのに全然増えない」と言っている60歳の自分を、見たくないだけです。

オルカンは、暴落を避ける道具ではありません

ここは正直に書いておきます。1989年に全世界株を持っていた人は、日本の比率が4割だったので、バブル崩壊を4割ぶんそのまま食らっています。

同じことが今の構成でも起きます。アメリカが63.55%ある以上、アメリカが半分になれば全世界株も大きく削られる。「分散しているからアメリカの暴落は関係ない」にはなりません。

効くのはその後です。沈んだ国の比率が下がって、伸びた国の比率が上がるので、次の主役の上昇に乗れる。痛みを避ける道具ではなく、主役が入れ替わったあとに取り残されないための道具です。

インデックス投資の歴史をたどると、本家はS&P500のほうでした

オルカンが新しい商品だから歴史のある指数のほうが安心、と思っていたのですが、これも外れていました。eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）の設定日は2018年10月31日、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の設定日は2018年7月3日。3ヶ月しか違いません。

同じシリーズの、ほぼ同時期に生まれた商品でした。

歴史があるのは商品ではなく指数のほうです。S&P500の算出開始は1957年。そして世界初の個人向けインデックスファンドは、1976年にバンガードが設定したS&P500連動のファンドでした。ジョン・ボーグルが作って、業界から「ボーグルの愚行」と嘲笑されたやつです。

そのボーグル本人は、最後まで「米国株だけで十分」という立場で、国際分散には懐疑的でした。インデックス投資の父に聞いたら、俺の乗り換えは止められるということです。

それでも変えました。ボーグルが見ていたのはアメリカが強い時代のアメリカで、俺が見ているのは日本が40%から5%になった記録のほうだからです。

これまで積んだS&P500は、売らずに置いておきます

積立の向き先を変えただけなので、これまで楽天証券のNISAで積んだeMAXIS Slim 米国株式（S&P500）はそのまま残ります。金額は228,130円。ここは1円も売りません。

放置したまま増える仕組みは、はっきりしています。

仕組み	中身
分配金	設定来ずっと0円。ファンドの中で配当を再投資している
口数	積立を止めたので固定。増えるのは基準価額だけ
信託報酬	基準価額から毎日差し引かれる。設定来8年で1万口あたり102円
為替	円建てなので、米国株の値動きと為替を同時に受ける

分配金を受け取って買い直す作業がないので、放置がいちばん効率のいい形になるよう作られています。

8年で4.4倍のうち、27%は円安が作りました

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の設定来の騰落率は、2026年7月31日時点で+339.5%。8年で4.4倍、年率にすると約20.3%です。

ただ、この中身を分けると景色が変わります。

要因	設定来の寄与
株式要因	+24,945円
為替要因	+9,107円
信託報酬等	-102円
合計	+33,950円

値上がりの約27%は円安が作っています。 米国株が上がっても円高になれば、円建ての評価額は減ることがある。年率20.3%という数字は、米国株が強かった8年と円安が重なった、かなり恵まれた期間のものです。これをそのまま将来に当てはめるのは危険だと思っています。

参考までに、228,130円を追加投資なしで置いた場合の単純な複利計算がこれです。予測ではなく、その年率が続いたらこうなるという算数です。

年率	10年後	20年後	30年後
3%	306,588円	412,028円	553,731円
5%	371,600円	605,297円	985,965円
7%	448,766円	882,791円	1,736,584円
10%	591,710円	1,534,745円	3,980,732円

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積立を切り替えたのと同じ日に、東京海上の株を楽天証券のNISAで7株買っています。そっちは2030年まで売らない前提の玉です。

これから積むのはオルカン、置いておくのはS&P500。アメリカを応援する気持ちは変えていません。全部を賭けるのをやめただけです。

日本株を趣味の枠で買うのも、そのまま続けます。